As ações da Azul (AZUL54) enfrentaram uma queda dramática na bolsa na última sexta-feira (26). O que não é surpreendente para quem acompanha o setor aéreo: a companhia está em meio a um intenso processo de reestruturação.
Na terça-feira (23), a Azul fez um anúncio impactante: um acordo com a Embraer para reduzir drasticamente a encomenda de aeronaves E195-E2, de 51 para apenas 25 unidades. Essa decisão reflete os ajustes necessários diante de um cenário econômico desafiador, acentuado pela recuperação judicial da empresa nos Estados Unidos, que opera sob Chapter 11. Essa manobra visa reorganizar dívidas e revitalizar as operações da companhia.
Às 16h, as ações negociadas como AZUL54 caíam vertiginosamente 23,53%, com uma mínima de mais de 40% em alguns momentos. As ações da Embraer também sentiram o impacto, com uma leve queda de 0,61%, cotadas a R$ 89,50.
Outra parte fundamental da reestruturação envolve a conversão de dívidas, conhecidas como senior notes, em ações. A Azul planeja emitir um volume colossal de papéis:
Essa transformação traz um novo ticker: AZUL54 substitui AZUL4, refletindo um ajuste que pode diluir consideravelmente o patrimônio atual dos acionistas. De acordo com análises do Bradesco BBI, essa conversão deve impactar significativamente os valores e a participação dos investidores.
A recuperação judicial da Azul foi aprovada em dezembro, permitindo a conversão substancial de dívidas em ações, o que abre novas possibilidades de levantar capital. Em uma assembleia geral extraordinária marcada para 12 de janeiro de 2026, a empresa buscará transformar ações preferenciais em ações ordinárias, o que poderia simplificar sua estrutura de capital.
Para que essa proposta avance, aprovação dos acionistas será essencial, o que torna a situação ainda mais crítica. A Azul precisa da colaboração de grupos distintos para superar esse desafio.
A Embraer não ficou imune aos desdobramentos dessa nova estratégia da Azul. Na sexta-feira, as ações da fabricante também recuaram, embora analistas do Bradesco BBI considerem que o impacto é neutro a curto prazo. As quedas são percebidas como uma consequência, mas não um evento devastador. A Embraer já havia recebido pagamentos iniciais e está considerando o impacto da redução de 5% em sua carteira de pedidos.
Com novos contratos, como o de 12 unidades com a Latam Airlines a partir de 2026, a Embraer pode compensar a queda nas encomendas da Azul. Além disso, a atualização dos termos contratuais pode trazer vantagens para a margem de lucro da fabricante.
A redução de pedidos foi oficialmente aprovada pelo United States Bankruptcy Court of the Southern District of New York, demonstrando que a Azul está seguindo todos os trâmites legais necessários em sua reestruturação.
O cenário atual apresenta incertezas para os acionistas da Azul e da Embraer, que lidam com um movimento de mercado instável e com as repercussões de um processo de recuperação. Para os investidores, é crucial estar ciente dos impactos dessas decisões nas cotações e no patrimônio.
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