A tão esperada retomada das Ofertas Públicas Iniciais (IPOs) no Brasil, após um hiato de cinco anos, começou com promessas, mas as ações de empresas como Agibank (AGBK) e PicPay (PICS) estão decepcionando investidores. O desempenho das ações desde a estreia no mercado já levanta questões: é hora de recuar ou há luz no fim do túnel?
Em um cenário preocupante, as ações do Agibank já perderam mais de 30% desde sua estreia. Esse movimento depreciativo levanta um dilema crucial: o papel é uma oportunidade de compra ou um risco iminente? Apesar de uma sólida perspectiva de crescimento, os desafios enfrentados pela empresa não podem ser ignorados.
O BTG Pactual, um dos principais bancos de investimento do país, reduziu suas projeções para o preço-alvo das ações de US$ 17 para US$ 14, e também cortou as expectativas de lucro por ação (EPS) em 12% para 2026 e 8% para 2027. Apesar desse cenário desanimador, essa avaliação ainda sugere uma possível valorização de 80% em comparação ao ano passado, o que mantém a recomendação de compra.
As quedas expressivas das ações também refletem um contexto econômico mais amplo. A guerra no Irã e a onda de vendas em empresas de tecnologia dos EUA impactaram diretamente o desempenho de ações locais. Além disso, a suspensão de créditos consignados do INSS teve efeitos mais severos do que o esperado, complicando ainda mais a recuperação da empresa.
O Agibank só conseguiu retomar esses empréstimos no final de fevereiro, e essa linha era uma das mais lucrativas para o banco. Essa interrupção inesperada preocupa, pois a liquidez da instituição vem se deteriorando, agravando a situação e tornando-a menos atraente para investidores.
Conforme o BTG Pactual aponta, o cenário é desafiador. O fato de não ter alcançado as expectativas logo após o IPO gera incertezas, e isso não deve ser menosprezado. Porém, nem tudo está perdido. Há uma expectativa de normalização entre o segundo semestre de 2026 e 2027, com um possível resgate da performance de mercado.
Analistas sugerem que a deterioração dos resultados pode ser temporária. O CEO do Agibank, Marciano Testa, tem amplo conhecimento do setor, especialmente em relação ao INSS, e isso pode ser um fator mitigador.
As dificuldades do Agibank se tornaram mais evidentes no quartinho trimestre, quando a empresa enfrentou uma desaceleração significativa no crescimento do crédito. O aumento dos custos de risco e uma gestão de crédito mais conservadora resultaram em números que não entusiasmaram investidores, fazendo com que as ações caíssem mais de 6% após a divulgação do lucro líquido de R$ 214,9 milhões, alta de apenas 9,2%.
Para o primeiro trimestre, o BTG espera uma leve recuperação nos números, mas os impactos negativos da suspensão dos créditos do INSS são mais graves do que inicialmente imaginado, diminuindo as projeções de lucro para R$ 180 milhões, uma queda acentuada em relação ao mesmo período do ano anterior.
Apesar das dificuldades, Marciano Testa, CEO do Agibank, mantém um otimismo cauteloso. Ele ressalta que o mercado total de empréstimos consignados no Brasil está avaliado em cerca de R$ 750 bilhões, e a expectativa é de um crescimento anual de cerca de 7,58%. Esse aumento pode levar o mercado a quase R$ 1 trilhão em quatro anos.
Com a ambição de capturar 10% desse mercado, o Agibank tem o potencial de triplicar seu tamanho em quatro anos. Testa também enfatiza que esse crescimento pode ser acompanhado de uma rentabilidade robusta, mantendo estável o número de funcionários e projetando um ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) entre 25% e 30%.
Diante desse contexto incerto, é fundamental que investidores estejam atentos às movimentações do mercado e às notícias relacionadas ao setor financeiro. As oportunidades são muitas, mas também vêm acompanhadas de riscos. O panorama atual de Agibank e PicPay exige cautela, análise e, principalmente, um bom controle financeiro.
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