A bolsa brasileira já não apresenta as oportunidades de investimento que atraiu capital estrangeiro meses atrás. Rodrigo Koch, gestor de renda variável da Itaú Asset, destaca que mesmo sem as pechinchas, ações ainda podem ser lucrativas — mas exigem um olhar mais exigente e um pagamento maior por empresas de qualidade.
Nos últimos meses, o ambiente econômico global se tornou mais turbulento, especialmente com a instabilidade geopolítica no Oriente Médio. A "liquidação" que parecia promissora já não existe, e a cautela é crucial.
O cenário atual do mercado é quase uma marionete nas mãos do petróleo. Os preços do barril do Brent, que giram entre US$ 110 e US$ 115, estão em um equilíbrio instável, e esse fator afeta diretamente outros ativos, como juros e câmbio.
Koch afirma que a guerra no Oriente Médio intensifica os riscos, e a falta de solução pode gerar um impacto severo nas bolsas. A consciência desse potencial estresse é fundamental para os investidores.
Após um primeiro trimestre forte, alimentado por um influxo de investimentos, o Ibovespa flerta com a marca de 200 mil pontos, reduzindo as margens para surpresas positivas. O valuation já não é tão favorável, levando Koch a ser menos otimista em relação ao mercado como um todo.
Ele observa que, embora ainda existam oportunidades, elas são cada vez mais raras e estão concentradas em nichos específicos. Portanto, a seleção de ações deve ser feita com extrema cautela.
Apesar do cenário desafiador, Koch identifica três áreas com potencial de valorização:
Utilities (Serviços Públicos): Empresas que se beneficiam do aumento nos preços de energia. O foco está na estabilidade e na solidez dos lucros.
Saúde: Empresas líderes com capacidade de crescimento, buscando otimizar preços em um ambiente competitivo.
A seleção deve ser igualmente rigorosa para descartar investimentos em setores cíclicos, como consumo e pequenas empresas. Os altos custos e a incerteza em relação à demanda tornam esses ativos arriscados.
Investir em small caps atualmente é arriscado. O prêmio de liquidez deve beneficiar ações de empresas maiores e mais consolidadas.
Os investidores estrangeiros têm sido uma força estabilizadora na bolsa, mas essa dinâmica pode não ser contínua. A realocação global está em andamento, e o Brasil pode se beneficiar. Porém, os investidores locais continuam avessos ao risco, à medida que a renda fixa oferece retornos seguros, e isso pode custar caro a longo prazo.
A situação atual apresenta um comportamento volátil e binário, dependente de fatores geopolíticos. A curto prazo, a guerra tem a palavra final, mas, no médio prazo, a expectativa é de uma possível queda nos juros, o que pode abrir espaço para valorização da bolsa.
Koch recomenda uma abordagem cautelosa, ajustando a exposição e aproveitando as oportunidades enquanto mantém a liquidez necessária para reagir rapidamente às mudanças.
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