A nebulosa manhã em São Paulo não consegue encobrir a boa notícia do dia: o Santander Brasil (SANB11) entregou um resultado surpreendente no terceiro trimestre de 2025 (3T25). O banco, sob a liderança de Mario Leão, superou as projeções do mercado, com um lucro líquido expressivo. Mas atenção! Mesmo com esses números, os analistas não estão totalmente convencidos.
O balanço do banco trouxe uma série de números impressionantes, mas ainda há sombras no horizonte. O lucro líquido atingiu R$ 4,01 bilhões, um aumento de 9,4% em relação ao ano anterior e superando a expectativa de R$ 3,724 bilhões. A rentabilidade sobre o patrimônio líquido (ROAE) também brilhou, alcançando 17,5% — acima dos 16,3% esperados. Contudo, não se engane: os analistas permanecem cautelosos.
Na abertura da bolsa, as units SANB11 mostraram vigor, com alta de 1,63%, cotadas a R$ 29,84. No ano, a valorização já supera os 25%. Contudo, nem tudo é um mar de rosas: os ADRs do Santander em Nova York já indicavam uma alta de mais de 3%, mas o cenário doméstico pode não ser tão otimista quanto parece.
| Indicador | Resultado 3T25 | Projeções | Variação (a/a) | Evolução (t/t) |
|---|---|---|---|---|
| Lucro líquido | R$ 4,01 bilhões | R$ 3,724 bilhões | +9,4% | +9,6% |
| ROAE | 17,5% | 16,3% | +1,2 p.p. | +0,5 p.p |
| Margem financeira | R$ 15,2 bilhões | — | -0,1% | -1,2% |
| Carteira de crédito ampliada | R$ 688,8 bilhões | — | +3,8% | +2% |
Apesar do resultado animador, o JP Morgan não hesita em apontar que o desempenho do banco foi de "baixa qualidade". A razão? Uma queda de 6% no lucro antes dos impostos, ofuscada por uma taxa efetiva de imposto extremamente baixa de cerca de 4%, muito abaixo da esperada de 15%.
Para os especialistas, esse desafio reflete uma margem financeira líquida (NII) mais fraca, impactada por uma perda surpreendente de R$ 1,3 bilhão com o mercado. Mesmo com a inadimplência em leve alta, o Santander demonstrou um write-off reduzido no 3T25.
O que faz os analistas manterem um olhar esperançoso sobre o banco? Veja os quatro pontos positivos que não podem ser ignorados:
Para quem está apostando nas ações, o desafio permanece: o Santander negocia a 6,3 vezes o preço/lucro previsto para 2026. A expectativa é que o ROE fique entre 17% e 18%. É hora de avançar ou recuar?
O banco Safra adota uma postura mais neutra, apontando que a receita abaixo do esperado pode continuar impactando as operações nos próximos trimestres. A Selic, mantendo-se ao redor de 15%, também representa um risco que não pode ser ignorado.
No entanto, a seletividade na concessão de crédito do Santander traz um sopro de confiança, o que melhora o custo do risco no trimestre e estabiliza a qualidade dos ativos.
As recomendações variam! Embora existam nuvens no horizonte, o mercado ainda está otimista com o Santander Brasil. Das nove análises disponíveis, seis recomendam compra, deixando espaço para sutilezas que podem se tornar oportunidades.
Então, a pergunta que não quer calar: é hora de jogar suas fichas em SANB11? A resposta pode depender de como você avalia os riscos e as vantagens neste cenário econômico complexo.
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